Доллару показали ремейк: почему гринбек отступает вопреки всем факторам
Инвесторы уже видели этот сценарий. Если раньше это был затяжной сериал, то теперь мы наблюдаем стремительный короткометражный фильм. На старте ближневосточного конфликта американская валюта уверенно росла вслед за взлетающей нефтью. Статус безопасной гавани и положение валюты страны-нетто-экспортера энергоносителей играли на руку «медведям» по EUR/USD. Однако затем последовало, казалось бы, нелогичное отступление гринбека. То же самое происходит и сейчас, и причина этого хорошо известна.
Вроде бы все козыри на руках у доллара: фондовые индексы падают (аппетит к риску снижается), доходность 10-летних казначейских облигаций достигла максимумов с мая, МВФ обновил свои прогнозы, да и протокол июньского заседания FOMC вышел довольно жестким. Но вместо ожидаемого снижения пара EUR/USD не просто устояла, но и вернулась выше отметки 1,14.
Международный валютный фонд пересмотрел прогноз по ВВП США на 2027 год в сторону повышения — с 2,1% до 2,2%, оставив оценку на текущий год неизменной на уровне 2,3%. В качестве драйверов названы бум инвестиций в сферу искусственного интеллекта и масштабные фискальные стимулы. В то же время прогноз по ВВП еврозоны на 2026 год был понижен с 1,1% до 0,9%. Главная причина — ожидания МВФ, что цены на нефть в среднем будут на 32% выше, чем в 2025 году. Для валютного блока, критически зависящего от импорта энергоресурсов, это явно негативный сигнал.
Протокол июньского заседания ФРС показал, что регулятор готов повысить ставку при ускорении инфляции и намерен удерживать ее на текущем уровне, если индекс PCE будет постепенно замедляться. При этом все больше членов комитета выражают обеспокоенность тем, что рост цен на энергоносители через эффекты второго порядка просочится в базовую инфляцию. Кроме того, инвестиции в ИИ могут запустить новую волну ускорения индекса расходов на личное потребление, добавив проблем после тарифных войн и ближневосточного кризиса.
«Ястребиные» акценты в протоколе FOMC и ралли нефти лишь на короткое время придали уверенности «медведям» по EUR/USD. Вскоре основная валютная пара полностью отыграла потери, несмотря на интенсификацию американских бомбардировок Ирана. Возможно, евро помогло то, что доходность европейских облигаций росла быстрее, чем американских трежерис?
На самом деле на рынок вернулся фактор TACO (Trump Always Chickens Out — Трамп всегда отступает). Заявления Дональда Трампа о том, что «все кончено» в отношениях с Тегераном, по сути могут оказаться классической переговорной тактикой. Это переход от эскалации к деэскалации. Инвесторы уже видели этот шаблон ранее. Чуть позже президент США добавил, что Иран сам ищет возможности для переговоров. Знакомый сценарий, не так ли?