Доллар готовится к новому раунду противостояния
Федрезерв под руководством Кевина Уорша переходит на новый формат работы: «меньше слов — больше дела». Глава регулятора явно не хочет краснеть за собственные обещания, и в таких условиях попытки рынка обнаружить раскол в рядах FOMC через протокол июньского заседания сродни гаданию на кофейной гуще. Скорее всего, документ будет урезан не менее радикально, чем сопроводительное заявление. Такова новая реальность, и именно она поддерживает неопределенность, играющую на руку американской валюте.
Однако не всё так однозначно. Казалось бы, снижение вероятности ужесточения ДКП после более мягкой риторики Уорша в Синтре и разочаровывающие данные по рынку труда должны были отправить гринбек в глубокий нокаут. Доллар действительно показал худшую недельную динамику с апреля, но всё же сумел найти в себе силы для стабилизации. Чтобы ралли EUR/USD получило продолжение, необходимо дальнейшее ухудшение шансов на повышение ставок, а произойти это может исключительно на фоне провальной макростатистики. Готовы ли вы дать зуб, что так и будет?
Из шести центробанков-эмитентов валют G10, чьи заседания запланированы на июль, более высокие шансы на повышение ставок, чем у ФРС, имеет лишь Резервный банк Новой Зеландии. ЕЦБ, Банк Англии и Банк Японии, вероятнее всего, возьмут паузу. Что уж говорить про Канаду. В целом, согласно прогнозам Bloomberg, из-за конфликта на Ближнем Востоке и колоссальных затрат на технологии искусственного интеллекта стоимость заимствований окажется выше, чем ожидалось до бомбардировок Ирана.
Судите сами: ранее прогнозировалось, что ставка по федеральным фондам снизится к середине 2027 года на 100 базисных пунктов. Теперь же ожидается её сокращение лишь на 25 б.п. Чем дольше период удержания на высоком уровне, тем привлекательнее американские активы и тем сильнее доллар США.
Это обстоятельство вынуждает управляющих активами и крупные банки отказываться от гринбека в качестве валюты фондирования в операциях carry trade. Спекулянты всё чаще используют иену и евро для игры на разнице процентных ставок против денежных единиц развивающихся стран. Это кардинально меняет реакцию EUR/USD на динамику фондовых индексов и связанное с ними изменение глобального аппетита к риску. Если ранее пара уверенно росла на фоне ралли S&P 500, то теперь трижды подумает, прежде чем повторить этот сценарий.
Впрочем, именно закрытые в преддверии Дня независимости американские рынки акций позволили EUR/USD стабилизироваться. Доллар США перевел дух на фоне отсутствия важных новостей и начал готовиться к новому раунду битвы за глобальное доминирование.