Обзор рынка Форекс. Доллар США: Колебания в Японии и Европе поддерживают рост
Доллар США снова демонстрирует ту безошибочную самоуверенность, которая появляется только тогда, когда остальной мир выглядит немного более неопределенным. Спустя два месяца после того, как доллар после заседания ФРС впал в депрессию, он поднялся с места и сейчас находится в пределах досягаемости от отметки 99.000, откатившись почти на 3% с минимума середины сентября. Дело не столько в силе США, сколько в том, что остальной мир теряет почву под ногами — классическое “уродливое соревнование”, в котором корону получает наименее пострадавшая валюта.
Рынки заново открывают для себя старую истину: доллару не обязательно быть сильным, чтобы расти; ему просто нужно, чтобы все остальные выглядели еще хуже. Продолжающееся закрытие правительства США — заголовок, который обычно подрывает доверие американских рынков, — едва ли повлиял на ситуацию. Вместо этого трейдеры наблюдают, как Япония и Европа спотыкаются из-за собственной политической и экономической нестабильности, и это был единственный кислород, необходимый доллару, чтобы превратить оборонительную позицию в полномасштабное восстановление.
В Токио японская иена попала в полосу политического тайфуна. С учетом того, что Санаэ Такаити вот-вот станет следующим премьер-министром Японии, инвесторы ощущают возвращение к “рефляционистским” инстинктам из старых учебников ЛДП: финансовая щедрость, легкие деньги и молчаливое стремление сохранить доходность на прежнем уровне. Пара USD/JPY преодолела сопротивление, как горячий нож — темпуру, достигнув нового максимума 152,50+ — уровня, который заставляет трейдеров нервничать по поводу того, что может произойти дальше. Пятидневная полоса неудач иены свидетельствует о глубокой неопределенности, усиливающейся из-за колебаний коалиции в Комейто и слухов о перестройке с меньшими центристскими фракциями.
Для токийских отделов по работе с облигациями такое сочетание политических изменений и статистических данных представляет собой неприятный коктейль. Денежные доходы рабочей силы резко упали с 3,4% до 1,5% — да, это следствие искажений в начислении бонусов, но это подтверждает, что динамика реальной заработной платы не набирает оборотов. В связи с этим, медленный выход Банка Японии из политики сверхлегких мер, похоже, снова откладывается. Рынок теперь рассматривает осторожность Уэды не как академическое благоразумие, а как инстинкт самосохранения — тот самый, который удерживает трейдеров от того, чтобы подходить слишком близко к огню, когда политические ветры меняются.
Тем временем в Европе евро обнаруживает, что политическая ситуация может быть столь же разрушительной, как и слабые статистические данные. То, что во Франции началось как тупиковая ситуация, переросло в медленно развивающийся кризис руководства. Попытки премьер-министра Лекорну спасти коалицию терпят крах, в то время как бывшие союзники Макрона теперь говорят о гамбитах отставки и “упрямстве в цеплянии за власть”. Такого рода внутренние перипетии не просто влияют на рейтинги одобрения — они проникают на рынки, подрывая уверенность в способности Европы удерживать свой финансовый центр. Пара EUR/USD сейчас заигрывает с линией 1,1600, тестируя тот же диапазон поддержки, который весь год был психологическим минимумом.
И тут Германия — предполагаемый локомотив Европы — снова начинает кашлять. Промышленное производство резко упало — на 4,3% в августе, что оптимисты списали на “закрытие праздников и перенастройку производства”, но трейдеры знают лучше. Когда заводы останавливаются, а запасы накапливаются, это сигнализирует не только о циклической усталости, но и о снижении тарифов — невидимом налоге геополитических трений, который сейчас давит на экспортную базу континента.
В результате доллар выглядит не столько как локомотив, потерявший управление, сколько как хорошо построенная спасательная шлюпка, дрейфующая в штормах других стран. Каждый раз, когда Европа или Япония испытывают политические потрясения, DXY получает новый попутный ветер. Циник мог бы назвать это “ставкой на страх”. Трейдер называет это потоком — миграцией капитала, вызванной ощущением безопасности, какой бы ироничной это ни казалось в стране, где само правительство частично закрыто.
Таким образом, возрождение доллара связано не с оптимизмом. Все дело в контрасте — в том, что в тускло освещенной комнате даже мерцающая лампочка выглядит ярко. Пока политический туман в Токио не рассеется и Париж вновь не встанет на ноги, трейдеры будут продолжать покупать доллары не потому, что им этого хочется, а потому, что они не видят другого места, где можно спрятаться.