Форекс. Доллар США: Экспорт редкоземельных элементов в настоящее время является громоотводом для торговли
Валютные рынки относительно спокойны, поскольку внимание к контролю за экспортом редкоземельных элементов в Китае растет. Решение о введении такого контроля явно задело за живое США и другие страны G7. Возможность или неспособность добиться отмены этих мер контроля путем переговоров будет одной из самых обсуждаемых тем для финансовых рынков в течение следующих четырех недель
Доллар США: Курс доллара снижается, но краткосрочный тренд неясен
Доллар США немного ослаб, так как краткосрочные процентные ставки в США находятся на своих минимумах за год. Вчерашний выпуск «Бежевой книги» ФРС предполагает, что у ФРС будет достаточно доказательств для снижения ставок в конце месяца, даже если публикация официальных данных по–прежнему приостановлена из-за закрытия правительства. Здесь рынки ожидают, что правительство останется закрытым до ноября.
Самой горячей темой для финансовых рынков сейчас являются отношения между США и Китаем в преддверии некоторых ключевых дат. Предполагается, что президенты Трамп и Си Цзиньпин встретятся на полях саммита АТЭС в Корее 29-31 октября. Это произойдет до истечения 10 ноября крайнего срока 90-дневного перемирия по тарифам, при котором без продления тарифы США на Китай вернутся к уровню 145%.
Вопрос для финансовых рынков заключается в том, являются ли предлагаемые Китаем меры контроля за экспортом редкоземельных элементов всего лишь частью торговой уловки, направленной на то, чтобы добиться больших уступок от США. Или действительно ли это угроза, которая сохранится и значительно нарушит глобальные цепочки поставок, учитывая роль редкоземельных элементов в таких продуктах, как полупроводники, электромобили, оборона и передовое производство. Действия Китая явно произвели впечатление на страны G7, которые находятся в процессе публикации совместного и редкого заявления с протестом против этого. Министр финансов США Скотт Бессент (Scott Bessent) стремится представить меры контроля как действия чрезмерно усердного Министерства торговли Китая и настаивает на продлении тарифов более чем на 90 дней для следующей пролонгации. Но любая неспособность договориться об отмене этих мер контроля может привести к тому, что мировые рынки активов будут в течение нескольких недель испытывать трудности.
В других странах некоторые позитивные новости из Франции помогли евро и смягчили курс DXY. Тем не менее, DXY может получить дополнительную поддержку завтра, если президенту ЛДП Санае Такаити удастся заключить сделку с политической партией Ишин. Это восстановило бы коалиционную группировку меньшинства и повысило бы вероятность того, что Такаити будет утвержден следующим премьер-министром Японии 21 октября. Ее политика рассматривается как негативная для иены.
Данные по США сегодня публикуются с задержкой, но мы ожидаем выступления двух представителей ФРС, Кристофера Уоллера и Стивена Мирана, примерно в 15:00 по Центральноевропейскому времени. Их выступления могут оказать небольшое давление на доллар. Сегодня DXY, возможно, не слишком далеко отойдет от отметки 98,50.
ЕВРО: Обоюдоострый меч французской политики
Пара EUR/USD пользуется небольшой поддержкой на фоне снижения процентных ставок в США, а премьер-министр Франции Себастьян Лекорну, похоже, переживет два вотума недоверия в парламенте Франции сегодня – это после того, как социалисты были подкуплены отсрочкой пенсионных реформ. Инвесторы в евро и французские государственные облигации рассматривают это как хорошую новость в краткосрочной перспективе, хотя в долгосрочной перспективе отмена пенсионных реформ лишь значительно усложнит задачу бюджетной консолидации.
Пока что инвесторы в облигации считают, что отказ от пенсионной реформы — меньшее из двух зол (альтернативой являются досрочные выборы), и идут на уступки: спреды по облигациям вернулись к отметке 80 б.п. Предположительно, валютные трейдеры последуют примеру инвесторов в облигации, и если динамика на этой неделе будет достаточно хорошей для французского долга, то она будет достаточно хорошей и для евро.
В ближайшей перспективе трудно ожидать, что пара EUR/USD преодолеет область 1,1685/1730. Однако, чем дольше пара EUR/USD сможет консолидироваться здесь, тем ближе к сезонно бычьему периоду ноября и особенно декабря. Мы сохраняем за собой право на участие в конкурсе в конце года в размере 1,20.
Швейцарский франк: Ниже 0,93 Редко бывает для пары EUR/CHF
Пара EUR/CHF торгуется на уровне ниже 0,93, что встречается довольно редко. Некоторые могут возразить, что она должна торговаться выше, учитывая несколько более благоприятные новости из французской политики. Однако, вероятно, здесь имеет место макроэкономическая ситуация в еврозоне. В последние месяцы данные по еврозоне выходят с положительной стороны. Это привело к пересмотру ставок краткосрочных свопов в евро, которые снизились примерно на 10 б.п. с максимумов конца сентября. Ставки по Швейцарии рассчитываются с учетом ’нулевого ограничения’. Несмотря на то, что Швейцарский национальный банк не исключает этого, он явно не хочет снова принимать отрицательные ставки. Это подтверждает мнение о том, что у ШНБ связаны руки, и он оставляет евро/швейцарский франк в свободном доступе.
Мы ожидаем, что пара EUR/CHF будет держаться в районе 0,92/93 до тех пор, пока не произойдет положительной переоценки перспектив экономического роста в еврозоне, что может произойти не раньше следующего года.
Австралийский доллар: Рост безработицы не гарантирует снижения ставки РБА
Австралия сообщила об увеличении уровня безработицы в сентябре с пересмотренных 4,3% до 4,5%, что выше прогнозируемого значения в 4,3%. Показатели занятости за август также были пересмотрены в сторону понижения до -12 тыс., и в сочетании с сентябрьским ростом на 15 тыс. они свидетельствуют о практически неизменном уровне найма за последние два месяца. Таким образом, даже если рост безработицы в первую очередь обусловлен более высоким уровнем участия и не обязательно сигнализирует о каком-либо существенном ухудшении условий труда, это немного склоняет чашу весов в пользу ожиданий РБА.
Означает ли это, что РБА снизит ставку на заседании 4 ноября (прогноз на 18 б.п.)? Все будет зависеть от данных по инфляции за третий квартал, которые будут опубликованы 29 октября. Учитывая два месяца более высокой, чем ожидалось, инфляции, мы считаем, что есть большая вероятность того, что квартальный показатель останется слишком высоким для того, чтобы довольно осторожный РБА снизил ставки уже в ноябре, даже если планка сейчас, по общему признанию, немного ниже.
Мы опубликовали сценарный анализ для AUD/USD, основанный на развитии торговли между США и Китаем. Базовое предположение заключается в том, что РБА снизит ставку в декабре, поэтому более раннее изменение может немного понизить динамику AUD/USD. Торговые новости в любом случае останутся главной движущей силой, и мы видим снижение темпов роста; 0,68 остается вполне достижимой целью для AUD.