Обзор рынков. Риски снижения курса доллара сохраняются
Мы считаем, что условия для ослабления доллара США сохраняются после вчерашних «американских горок». Пара USD/JPY остается особенно уязвимой после, казалось бы, «ястребиного» разворота Банка Японии, в то время как пара EUR/USD ожидает каких-либо намеков от важных мирных переговоров между Украиной и Россией
Доллар США: Все еще уязвим
Вчера доллар оказался под давлением во время европейской сессии, но восстановился в ходе нью-йоркской сессии, возможно, благодаря тому, что некоторые валюты-убежища отказались от валют с высокой бета-оценкой. Следует признать, что текущая рыночная конъюнктура – как облигации, так и рискованные активы падают – не дает четких указаний для валютного рынка. Для снижения курса доллара, вероятно, потребуется некоторая стабилизация рисков, что остается нашим приоритетом на этой неделе.
Как недавно обсуждалось, доллар остается дорогим из-за краткосрочных различий в процентных ставках в большинстве стран G10. Вчерашний отчет ISM manufacturing не повлиял на снижение цен в декабре, как ожидалось: уплаченные цены оказались немного выше, чем ожидалось, но основные показатели индекса были слабыми. Мы ожидаем, что оставшаяся часть недели подтвердит «голубиное» отношение рынка к заседанию ФРС на следующей неделе.
Отчасти вчерашняя нестабильность на рынке была вызвана распродажей облигаций в Японии после «ястребиных» комментариев главы Банка Японии Кадзуо Уэды. После вчерашнего скачка доходности 10-летних гособлигаций примерно на 6 б.п., сегодня утром мы наблюдаем некоторое успокоение и снижение почти на 3 б.п. от максимумов, а цена декабрьского повышения составляет 20 б.п.
Вчера пара USD/JPY ненадолго торговалась ниже 155,0, прежде чем доллар восстановился: мы считаем, что на этой неделе есть все предпосылки для нового снижения, если только Уэда или другие официальные лица не смягчат ястребиный тон.
EUR: Индекс потребительских цен не изменит правила игры
Развитие мирных переговоров между Россией и Украиной остается самой актуальной темой для евро на этой неделе. Сегодня, когда специальный посланник США Стив Уиткофф встретится с президентом Путиным, мы должны получить более четкое представление о том, насколько мы близки к какому-либо соглашению.
Что касается макроэкономики, то сегодняшний индекс потребительских цен не должен резко повлиять на ожидания ЕЦБ по ставке. Тем не менее, мы ожидаем, что предварительная оценка за ноябрь покажет снижение общего индекса потребительских цен с 2,1% до 2,0%, а базового — с 2,4% до 2,3%, что на 0,1 процентных пункта ниже консенсус-прогноза. Во всяком случае, риски для евро немного снижаются, но, тем не менее, мы ожидаем нейтрального влияния на валютный курс, и пара EUR/USD вскоре может снова достичь отметки 1,170, если доллар упадет в соответствии с нашим прогнозом.