ФРС в зоне турбулентности: почему доллар теряет ориентиры
Если раньше заседания ФРС напоминали предсказуемый спектакль, то сейчас рынок блуждает в тумане. Деривативы CME оценивают вероятность повышения ставки лишь в 33%. Еще сутки назад, на фоне деэскалации на Ближнем Востоке и падения цен на нефть, шансы на ужесточение политики доходили до 40%. Однако новые удары Ирана по базам США в Иордании и последовавший за ними ралли Brent резко охладили пыл «ястребов» и спровоцировали рост EURUSD. Столь хаотичные движения — верный признак того, что инвесторы крайне нервничают.
Несмотря на это, хор крупных игроков требует от ФРС июльского повышения. Citadel Securities уверена, что это остановит инфляцию и докажет независимость ЦБ. Wrightson ICAP не видит причин для паузы, а PGIM полагает, что срочный рынок (даже на фоне максимумов с сентября 2024 года) всё еще недооценивает риски ужесточения.
Тем не менее, базовым сценарием выглядит сохранение ставки. Это логично в рамках «зависимости от данных»: рынок труда разочаровал, а инфляция замедляется. Пауза подтвердит правоту членов FOMC, заявлявших о достаточности текущих ограничений, и убережет ЦБ от политического давления. Дональд Трамп долгое время критиковал Джерома Пауэлла за отказ снижать ставки. Сейчас, когда у руля ставленник президента Кевин Уорш, повышение ставки станет для Белого дома политическим самоубийством. Сам Трамп уже отметил, что Уорш «хочет поступить правильно», но для этого ему необходим консенсус внутри комитета.
Аналитики TD Securities предупреждают: если ФРС оставит ставку без изменений, а число несогласных составит не более двух человек, доллар ждет серьезное падение. Логика проста: спекулянты накопили рекордные с 2015 года нетто-лонги по доллару. Их фиксация станет топливом для мощного ралли EURUSD.
Поведение основной валютной пары идеально описывает принцип «покупай на слухах, продавай на фактах». Евро так же штормило перед прошлым заседанием ЕЦБ: активы скупали на ожиданиях жесткой риторики, но сбрасывали до официального решения. Точно такой же сценарий мы наблюдаем сейчас с долларом и ФРС.