Обзор Форекс. Доллар США выжимает все, что можно из выступления Пауэлла в качестве «ястреба»
Вчера доллар США получил вторую поддержку, поскольку относительно «ястребиная» пресс-конференция Пауэлла продолжала вызывать отклик на рынках, испытывающих нехватку данных. Но, на наш взгляд, предпосылок для еще одного существенного роста доллара США нет. Тем временем Япония предприняла словесные интервенции, чтобы обуздать волатильность иены, а фунт Стерлингов внимательно следит за политической позицией Ривза
Доллар США: Дальнейший рост труднее оправдать
Вчера доллар США получил дополнительную поддержку на фоне «ястребиной» пресс-конференции председателя ФРС Пауэлла и, в меньшей степени, торговой сделки между США и Китаем (по последнему вопросу мы рекомендуем обратить внимание нашей команды по сырьевым товарам на редкоземельные металлы). На протяжении сентября и октября мы обсуждали, что торговля короткими позициями по доллару явно столкнулась с препятствием, и ее нужно было подпитывать более убедительными негативными новостями по доллару.
Закрытие правительства помешало данным о занятости стать таким катализатором, и предостережение Пауэлла относительно декабрьского сокращения теперь следует воспринимать более серьезно.
Но наше краткосрочное давление на доллар по-прежнему связано скорее с «отсутствием направления», чем с началом более устойчивого восстановления. И причина как раз в отсутствии публикаций данных, что, кстати, не позволяет рынкам с уверенностью говорить о более медленном смягчении политики ФРС. На наш взгляд, DXY не хватает импульса, чтобы пробиться выше 100,0. Сегодня следует отложить публикацию отчета PCE.
В Японии пара USD/JPY сейчас, очевидно, вызывает беспокойство у властей. Министр финансов Сацуки Катаяма накануне вечером заявил, что за “очень односторонними и быстрыми валютными колебаниями” иены наблюдают с “большим вниманием”. Это подтверждает, что официально важна скорость изменения, а не уровень, хотя предыдущие случаи валютных интервенций Банка Японии говорят нам о том, что психологические уровни также играют роль. На этот раз вопрос о том, будут ли США мириться с валютными интервенциями, вызывает больше вопросов.
Рынки, возможно, захотят проверить, является ли отметка 155,0 «линией на песке» – бездействие в районе этого уровня может привести к более спекулятивным длинным ставкам по паре USD/JPY. Тем не менее, высокий индекс потребительских цен в Токио и промышленное производство за ночь повышают вероятность повышения ставки в декабре, что является нашим базовым сценарием, но рынки закладывают в него только 45%.
ЕВРО: Планка для дальнейшего смягчения ЕЦБ высока
Совершенно очевидно, что на данном этапе ЕЦБ хочет, чтобы ситуация оставалась скучной. Вот мнение нашего обозревателя ЕЦБ Карстена Бжески о вчерашнем заявлении и пресс-конференции. Единственным реальным событием стал переход от формулировки «баланс рисков» к более широкому набору повышательных и понижательных рисков для экономического роста. Лагард признала, что некоторые понижательные риски снизились, но не придала особого значения изменению формулировок. Следует признать, что рост в еврозоне в 3 квартале оказался лучше, чем ожидалось (0,2% кв/кв), в основном благодаря неожиданно высоким показателям Франции (0,5% кв/кв).
В ближайшие недели члены Совета управляющих предложат свои нюансы в оценке политики, инфляции и роста. Но не ожидайте многого. Очевидно, что ЕЦБ находится в «хорошем положении» на уровне 2%, и планка для дальнейшего смягчения остается высокой.
В любом случае, пара EUR/USD по-прежнему полностью зависит от движения доллара, и изменение цен после заседания FOMC приводит к предположениям о возможном прорыве ниже 1,150. Однако мы не видим предпосылок для еще одного существенного снижения пары. Данные по занятости должны подтвердить более осторожную позицию Пауэлла, и мы сомневаемся, что планка для смягчения политики ФРС в случае продолжения ухудшения ситуации с занятостью в США намного выше.
Вклад евро невелик, но небольшое улучшение ситуации с экономическим ростом и твердая позиция ЕЦБ не могут навредить. Наш прогноз остается оптимистичным по паре EUR/USD до конца года.
Фунт Стерлингов: Неожиданная отставка Ривза плохо скажется на рынках
Вчера мы опубликовали рыночный обзор осеннего бюджета Великобритании, в котором рассматриваются четыре различных сценария и их влияние на цены на золото и фунт стерлингов. В нашем базовом сценарии канцлер Рейчел Ривз (Rachel Reeves) предлагает комбинацию мер по повышению налогов, избегая при этом усиления инфляционных мер. Рынки постепенно учитывали это в результате некоторого смягчения политики Банка Англии, снижения доходности облигаций и ослабления фунта стерлингов. Исходя из этого, наша цель по паре EUR/GBP после составления бюджета составляет 0,880.
Одним из источников риска для gilts и GBP, даже до появления каких-либо более четких деталей по бюджету, являются призывы оппозиции к Ривз уйти в отставку после ее признания в том, что она не смогла получить необходимую лицензию на аренду своего дома. Вчера ситуация немного прояснилась, поскольку премьер-министр Стармер полностью поддержал Ривза, а агентство недвижимости взяло на себя вину за ошибку.
В июле, когда Ривз, казалось, была близка к тому, чтобы покинуть свой пост, доходность облигаций резко возросла. Рынки опасаются, что смена канцлера может предвещать смягчение бюджетных правил и дополнительные заимствования, в то время как объем выпуска облигаций остается высоким. Неожиданная отставка, которая выглядит маловероятной, на наш взгляд, вызовет повышенную волатильность на рынках золота и фунта стерлингов.