Аналитика Forex: почему швейцарский франк утрачивает статус «тихой гавани»
В среду наблюдается очередное укрепление американского доллара по отношению к швейцарскому франку. Обострение геополитической ситуации на Ближнем Востоке стимулирует спрос на доллар как на главную валюту-убежище, отодвигая традиционный защитный франк на второй план.
Геополитика формирует рыночный фон
Ближневосточный конфликт снова оказался в фокусе внимания трейдеров. Переговорные процессы зашли в тупик, а отсутствие реальных подвижек в сторону мирного урегулирования негативно сказывается на аппетитах инвесторов к риску. В таких условиях капитал перетекает в активы, которые предлагают не только надежность, но и потенциал для заработка. Доллар США сегодня в полной мере отвечает обоим этим запросам.
Инфляционные отчеты играют на руку доллару
Сегодня рынок ждет публикации данных по индексу потребительских цен (CPI) в США за май. Ожидается, что годовая инфляция вырастет с апрельских 3,8% до 4,2%, что станет максимумом с мая 2023 года. Базовая инфляция, согласно прогнозам, составит 2,9% в годовом исчислении. Основным драйвером роста остаются высокие цены на энергоносители, которые держатся с конца февраля из-за продолжающегося конфликта на Ближнем Востоке.
Рынок гособлигаций уже отреагировал на эти ожидания. Доходность двухлетних казначейских нот США достигла максимума за последний год, превысив текущую учетную ставку ФРС. Инвесторы закладывают примерно 47% вероятности повышения ставки на 25 базисных пунктов в декабре (для сравнения, месяц назад этот показатель был на уровне 14%). Кроме того, инфляционные ожидания потребителей растут уже третий месяц подряд.
Дилемма нового главы ФРС
Новый председатель Федеральной резервной системы Кевин Уорш столкнулся с непростыми вызовами: майские данные по занятости превзошли ожидания, инфляционные настроения усиливаются, а геополитическая обстановка не стабилизируется. Аналитики в большинстве своем прогнозируют, что в июне ставка останется неизменной, но общий вектор указывает на ужесточение монетарной политики к концу года.
Почему франк перестает быть убежищем
Ослабление позиций франка обусловлено двумя структурными причинами. Во-первых, инфляция в Швейцарии в мае оказалась ниже прогнозов — 0,6% против ожидаемых 0,8%. Глава Швейцарского национального банка Мартин Шлегель отметил, что среднесрочное инфляционное давление остается стабильным. В связи с этим рынок уверен, что ЦБ Швейцарии будет удерживать ставку около нулевой отметки как минимум до конца 2026 года. Валюта с околонулевой доходностью проигрывает в конкуренции доллару, от которого ждут более высокой ставки.
Во-вторых, когда источник геополитической угрозы находится на Ближнем Востоке и напрямую затрагивает интересы США, капитал-убежище уходит именно в доллар. Франк в таких сценариях не делит эту роль с американской валютой, а полностью уступает ей.
Прогноз и сценарии
Комплекс факторов — ястребиные настроения в ФРС, растущая разница в процентных ставках и тлеющий ближневосточный конфликт — создает устойчивое давление на пару доллар/франк в сторону роста. Если сегодняшние данные по инфляции в США окажутся выше прогнозов, это может придать движению дополнительное ускорение. Единственным фактором, способным временно поддержать франк, станет реальный дипломатический прорыв в регионе.
В среднесрочной перспективе фундаментальный перевес остается на стороне американского доллара.