Аналитика Forex. Доллар взял бразды правления в свои руки
Европейский Центробанк завершил свои действия, в то время как Федеральная резервная система только приступает к ним. Если различие в денежно-кредитной политике имеет значение для валютного рынка, курс EURUSD должен повыситься. Несмотря на то, что разница в доходности американских и немецких облигаций все еще значительна, исторические данные показывают, что сокращение этой разницы способствует укреплению евро, если политические, геополитические или другие факторы не помешают этому.
Сентябрьское заседание совета управляющих ЕЦБ не принесло неожиданностей. Как и ожидалось, Европейский центральный банк сохранил ставку по депозитам на уровне 2% после восьми снижений, начиная с июня 2024 года. Пересмотренные прогнозы по потребительским ценам на 2026 год, ожидаемый рост ВВП, а также заявления Кристин Лагард убедили инвесторов в завершении цикла ужесточения.
По словам главы ЕЦБ, инфляция находится на целевом уровне, неопределенность в торговле снизилась, а риски замедления экономического роста уменьшились. Текущая денежно-кредитная политика считается оптимальной.
Поскольку один центральный банк приостановил свои действия, динамика валютной пары теперь зависит от политики другого регулятора, ФРС. Создаётся впечатление, что ФРС пытается отразить пенальти. Рынок труда США демонстрирует признаки замедления, а инфляция в августе ускорилась до максимальных уровней с начала года. Тем не менее, ФРС, возможно, уже приняла решение о дальнейших действиях.
В течение года перед Федеральной резервной системой стоял вопрос о том, является ли всплеск инфляции из-за тарифов временным или долгосрочным явлением.
Основным аргументом в пользу сохранения высоких ставок была ситуация, когда работники требуют повышения заработной платы из-за роста цен. Однако, если рынок труда ослабевает, эта тенденция может не сохраниться. Тарифы на импорт могут лишь временно разогнать показатели CPI и PCE, что может привести к возврату к политике смягчения денежно-кредитной политики.
При прочих равных условиях, бездействие ЕЦБ и снижение ставки ФРС должны способствовать росту курса EUR/USD. Однако скорость монетарной экспансии ФРС будет ключевым фактором. Тем не менее, существуют признаки того, что укрепление евро может столкнуться с препятствиями.
Политическая нестабильность во Франции, торговая война Запада против России и связанный с ней рост цен на нефть могут повлиять на экономические данные и заставить ЕЦБ пересмотреть свою позицию. Возобновление цикла смягчения денежно-кредитной политики станет негативным фактором для евро.