Forex. Доллар США: Рынки начинают оценивать риски повышения ставки
Приближаясь к концу года, мы начинаем видеть, что валютные рынки смотрят в будущее на 2026 год и прогнозируют первые повышения ставок в более широком спектре стран. Помимо Японии, рынок сейчас повышает цены в Австралии и Канаде, и, возможно, даже начнет повышать их в еврозоне после сегодняшних комментариев Изабель Шнабель из ЕЦБ. Это может оказать давление на доллар США
USD: Взгляд на ситуацию с процентными ставками в целом
По мере приближения к концу года одной из важных тем становится рыночное ценообразование в связи с циклами минимальных процентных ставок в растущем числе стран G10. Помимо независимой «ястребиной» позиции Банка Японии, рынок сейчас оценивает первое полное повышение ставок на 25 б.п. в следующем году в таких странах, как Австралия, Новая Зеландия и Канада. И Изабель Шнабель из Европейского центрального банка (см. ниже) говорит, что она также не возражает против формирования цен в еврозоне.
Предполагая, что Федеральная резервная система останется в «голубином» режиме – мы узнаем больше об этом в среду – поворот в циклах процентных ставок за рубежом должен стать еще одним фактором, способствующим умеренному ослаблению доллара в 2026 году. По этому вопросу мы также услышим выступления руководителей центральных банков Австралии и Канады на их заседаниях по процентной ставке во вторник и среду на этой неделе.
Что касается других новостей, то сегодня Китай преподнес еще один сюрприз в плане роста экспорта, возможно, с двумя положительными последствиями. Во-первых, мировой спрос держится на довольно высоком уровне, несмотря на волатильность тарифов в этом году. Во-вторых, внутренний спрос Китая остается низким, и если он не будет осторожен, торговые блоки, такие как еврозона, повысят защитные торговые барьеры, если не будет достаточного взаимного спроса с китайской стороны.
Что касается календаря данных по США на этой неделе, то завтра у нас будут данные по открытию рабочих мест в США от JOLTS, а в среду вечером состоится заседание FOMC. Решение ФРС может стать позитивным фактором для доллара, поскольку ФРС, по-видимому, трудно подтвердить 90-процентное смягчение, заложенное во фьючерсы на федеральные фонды, к началу 2027 года. Однако возможное официальное назначение Кевина Хассетта на пост председателя ФРС в ближайшие месяцы и сезонные факторы, которые будут способствовать ослаблению доллара до конца года, должны ограничить рост доллара.
На сегодня DXY может продолжить торговаться в узком диапазоне 98,80-99,20.
EUR: Голос Шнабеля звучит оптимистично
Пусть это звучит тихо, но у нас есть данные о том, что ключевой чиновник ЕЦБ предполагает, что риски для роста еврозоны могут быть повышены. Представитель ЕЦБ Изабель Шнабель сделала эти замечания в интервью, опубликованном сегодня утром, отметив, что неожиданные улучшения могут произойти в трех направлениях: потребление домашних хозяйств, инвестиции частного сектора и государственные расходы на инфраструктуру и оборону. Эти замечания, вероятно, следует рассматривать в контексте ее ястребиного настроя и, возможно, как сигнал тем, кто в ЕЦБ все еще выступает за последнее снижение ставки. Но Шнабель предположила, что ЕЦБ может пересмотреть свои прогнозы роста в сторону повышения в ходе следующего раунда прогнозирования 18 декабря, и заявила, что ее устраивает, что рынки оценивают следующий шаг ЕЦБ как повышение ставки.
Эти комментарии помогли евро сегодня утром и, как ожидается, еще больше сократят расходы на хеджирование в США для инвесторов еврозоны.
1.1630-1.1680 — это краткосрочный диапазон, с внешним риском подъема к 1.1700/1730 до заседания ФРС в среду.