Аналитика Forex: Пассивность ФРС и макроэкономическое охлаждение формируют медвежий тренд для доллара
Стратегия председателя ФРС Кевина Уорша, предполагающая делегирование функции монетарного сдерживания рынку казначейских облигаций, получает все большее подтверждение на практике. Совокупность слабых макроэкономических данных фактически нивелирует перспективы ужесточения денежно-кредитной политики (ДКП) в 2026 году. На фоне сокращения занятости и замедления инфляции, негативную динамику продемонстрировали также розничные продажи и индекс потребительских настроений Мичиганского университета. Результатом стал уверенный рост пары EUR/USD, приближающийся к отметке 1,1600.
Трансформация риторики ФРС от опережающего руководства к пассивному наблюдению за рынком становится все более очевидной. На последнем заседании Комитета по открытым рынкам (FOMC) лишь трое чиновников выступили за повышение ставки по федеральным фондам, тогда как большинство предпочло выжидательную позицию. Это свидетельствует об отсутствии глубокого идеологического раскола или враждебности к новому председателю, вопреки заявлениям Дональда Трампа. Тем не менее, степень внутреннего консенсуса станет ключевым фактором, который инвесторы будут оценивать при изучении протокола июльского заседания FOMC.
Последующая статистика подтверждает тренд на охлаждение американской экономики. В таких макроэкономических условиях ФРС получает возможность воздержаться от ужесточения ДКП, что полностью соответствует стратегическим интересам Белого дома. Администрация Трампа последовательно добивается снижения процентных ставок и, как следствие, ослабления доллара США для поддержки экспорта и экономического роста.
Ралли EUR/USD, ускоренное разочаровывающими данными по розничным продажам и потребительским настроениям, а также снижением вероятности повышения ставки ФРС в сентябре до 64%, могло бы быть более стремительным. Однако его сдерживающим фактором выступило возобновление роста котировок нефти марки Brent. Североморский сорт подорожал на фоне новой эскалации на Ближнем Востоке, в частности, в результате ответных ударов Израиля по территории Ливана после атак «Хезболлы».
Геополитическая обстановка в регионе остается крайне нестабильной без видимых перспектив деэскалации. В то время как США заинтересованы в скорейшем прекращении боевых действий, Иран, где к власти пришли радикальные фракции, демонстрирует готовность к затяжному противостоянию. Для тегеранского руководства приоритетом является не экономическая стабильность, а обеспечение стратегического сдерживания и недопущение будущих ударов со стороны американо-израильской коалиции.
Сочетание замедления экономической активности в США и удержания цен на Brent в диапазоне $80–90 за баррель формирует фундаментально «медвежий» сценарий для американского доллара. В таких условиях инфляционное давление будет снижаться, что окончательно снимает вопрос о необходимости ужесточения ДКП ФРС в 2026 году. Вероятнее всего, именно к такому консенсусу будет склонять Комитет председатель Кевин Уорш.
Макроэкономическое охлаждение США повышает вероятность дальнейшего укрепления евро. С технической точки зрения, длинные позиции по EUR/USD, открытые от уровня 1,1540, рекомендуется наращивать при условии уверенного закрепления котировок выше сопротивления 1,1585.