Обзор Forex: Доллар в заложниках у макростатистики
Переговорный процесс по нормализации судоходства в Ормузском проливе зашел в тупик. Вместо компромиссов стороны выдвигают встречные ультиматумы: Иран настаивает на выводе американских и израильских судов из акватории пролива и введении транзитных сборов для «недружественных государств». Посредники выражают серьезные сомнения в том, что уполномоченные представители Тегерана смогут гарантировать выполнение потенциального соглашения с Вашингтоном. Рынки разделяют этот скептицизм: котировки нефти и доходность казначейских облигаций США демонстрируют рост, что спровоцировало наиболее резкое дневное снижение пары EUR/USD за последние две недели.
Стратегия Кевина Уорша, предполагающая отказ от опережающего руководства (forward guidance), вынуждает участников рынка формировать ожидания исключительно на основе макроэкономических данных. В преддверии публикации июльских отчетов по занятости и инфляции это приводит к заметному росту волатильности американского доллара. Инвесторы готовятся к периоду повышенной турбулентности.
На валютном рынке сформировался консенсус относительно асимметричной реакции EUR/USD на статистику по рынку труда США. Исторически ФРС демонстрирует большую терпимость к сильным макроэкономическим показателям, предпочитая активно реагировать именно на признаки ослабления. Следовательно, разочаровывающие данные по非农 занятости (NFP) с высокой вероятностью станут катализатором ралли основной валютной пары. В то же время, устойчивые показатели занятости вряд ли спровоцируют масштабные продажи евро.
Ключевым фактором станет влияние релиза на рыночные ожидания относительно ужесточения денежно-кредитной политики ФРС в сентябре. Текущая вероятность повышения ставки составляет 54%. Если этот показатель опустится ниже отметки в 50%, американский доллар столкнется с серьезным давлением.
Однако свежая статистика указывает на устойчивость рынка труда, что снижает вероятность подобного сценария. По данным консалтинговой фирмы Challenger, Gray & Christmas, в 2026 году количество увольнений сократилось на 41% в годовом исчислении, тогда как объем найма увеличился на 25%. Заявки на пособие по безработице удерживаются ниже психологически значимой отметки в 200 тысяч третью неделю подряд — это самая продолжительная позитивная серия с 1969 года. Производительность труда во втором квартале ускорилась с 0,8% до 1,4%, превысив все прогнозы аналитиков Bloomberg, за исключением одного.
Совокупность этих факторов свидетельствует о структурной устойчивости рынка труда, который способен генерировать инфляционное давление. Президент ФРБ Сент-Луиса Альберто Мусалем четко обозначил позицию регулятора: ФРС не может позволить себе игнорировать превышение инфляции над целевым уровнем в 2% ради гипотетического роста производительности в будущем.
Рыночный оптимизм относительно свободного перемещения грузов через Ормузский пролив может быстро рассеяться. Требования Тегерана остаются чрезмерно жесткими, что подтверждается возвратом котировок Brent в диапазон $80–90 за баррель. Доллар США начинает отвоевывать утраченные позиции, однако его дальнейшая траектория будет определяться июльскими данными по занятости и инфляции.
Консенсус-прогноз предполагает рост NFP на 80 тысяч рабочих мест. Значительное превышение этого показателя, с высокой долей вероятности, приведет к снижению EUR/USD в направлении поддержки на уровне 1,1470 и создаст технические основания для открытия коротких позиций. И напротив, слабый отчет по занятости станет сигналом для наращивания длинных позиций по евро.