Аналитика Forex. Доллар требует снижения ставки
Шансы на снижение ставки по федеральным фондам падают, падает и EURUSD. В чем дело? В условиях нахождения ЕЦБ в состоянии вне игры из-за завершения цикла монетарной экспансии, курс евро по отношению к доллару США находится в руках ФРС. Однако рынки растут на ожиданиях, а у центробанка есть два варианта дальнейших действий. Вырезать и держать. Или сделать паузу, а потом ослабить.
До выступления президента ФРБ Нью-Йорка Джона Уильямса рынки были уверены во втором. Дескать, недостаток данных сделает ФРС крайне осторожной. Не зря же Джером Пауэлл говорил, что когда двигаешься в тумане, нужно сбросить скорость. Апогеем стала публикация протокола октябрьского заседания FOMC, где доминировали «ястребы». В результате шансы резки ставки по федеральным фондам в декабре упали до 28%.
Однако это был плохой сценарий для доллара США. Пауза в конце года означала «голубиную» риторику ФРС. Намеки на ослабление денежно-кредитной политики сделали бы гринбэк уязвимыми. Отсюда и родился план покупок EURUSD на снижении.
Спич Джона Уильямса перевернул все с ног на голову. Президент ФРБ Нью-Йорка заявил, что ставки могут упасть в ближайшем будущем. За ним последовало выступление Кристофера Уоллера. Авторитетный чиновник FOMC настаивал на продолжении цикла монетарной экспансии в декабре, так как риски резкого роста безработицы сильнее, чем вероятность разгона инфляции. Такого же мнения придерживается глава ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли. В результате шансы резки ставок в декабре подскочили до 80%. Инвесторы рассматривают первый вариант действий центробанка – «вырезал и держи». Как раз он не так плох для доллара США, как альтернатива.
Рынки растут на ожиданиях. Часто бывает, что после ослабления денежно-кредитной политики валюта укрепляется. За примерами далеко ходить не нужно: после сентябрьской и октябрьской монетарной экспансии ФРС гринбэк вырос. Сначала ему на руку сыграл ограниченный потенциал снижения ставок, затем – надежды на паузу в цикле.
Однако как же быть с инфляцией? Она должна расти по определению в сильной экономике. Опережающий индикатор от ФРБ Атланты прогнозирует разгон ВВП на 4,2% в третьем квартале. Ответ прост – если бы не искусственный интеллект, США выглядели бы куда слабее. Львиная часть инвестиций связана с ИИ, а рост акций технологических компаний делает американцев богаче и увеличивает потребление.